2018玉米拍賣周期市場分析與操作策略

时间:2018-04-11 10:10来源:未知 作者:dong2006kun 点击:
2018年4月4日晚間,牽動市場心跳的臨儲拍賣終獲石錘。為做好玉米庫存消化工作,根據當前玉米市場供求狀況,國傢有關部門定於4月12日-13日啟動國傢臨儲玉米競價銷售,包含13年產分貸分還的

  2018年4月4日晚間,牽動市場心跳的臨儲拍賣終獲石錘。為做好玉米庫存消化工作,根據當前玉米市場供求狀況,國傢有關部門定於4月12日-13日啟動國傢臨儲玉米競價銷售,包含13年產分貸分還的9萬噸玉米在內,2018年臨儲首次投放共699.6萬噸。首批投放計劃中,13年產33.8萬噸、14年產658.8萬噸、15年產7萬噸,其中黑龍江共419.3萬噸、吉林177.7萬噸、遼寧29萬噸、內蒙古73.6萬噸。

2018年臨儲拍賣重啟,投放時間提前、批量增多,而且國傢有關部門首次加入明確銷售底價的通知,以及提醒交易會員註意超期存儲糧質和規避交易爭議問題等元素,體現瞭上層在政策糧尤其是陳糧去庫存的決心和保證市場供給、維護糧價穩定的態度。

一、2017年玉米拍賣市場回顧

2017年5月5日拉開瞭2017年政策性玉米投放的序幕。基於市場流通貿易糧源緊缺、起拍定價相對偏低、加工企業及貿易主體參拍積極性高,拍賣高溢價、高成交情況持續一月時間左右。

然而至2017年6月份,拍賣經歷瞭從初期的火爆到目前理性回歸的過程。一方面集中搶拍造成庫點出貨壓力驟增;另一方面,月內拍賣總量趕超去年全年,糧源不斷供給市場令玉米價格承壓。6月9日當周開始,玉米拍賣成交率出現明顯下滑。

自5月5日至10月27日,2017年臨儲拍賣總計投放25周,成交量高達5751萬噸,遠超2016年全年2182.66萬噸的成交量,臨儲玉米庫存已從2.36億噸,降至1.79億噸,去庫存效果顯著。

2017年拍賣市場對增加有效供給、穩定糧價在合理水平起到瞭關鍵作用,整體玉米現貨市場並未因為臨儲投放而出現大幅波動情況,經歷瞭拍賣初期深加工陳化糧定向糧消耗和貿易主體搶拍,再到最後環節參與熱度下降及用糧企業隨用隨拍,玉米行情實現瞭穩步過渡的過程。陳糧去庫存的同時,進口原料替代得到有效控制、下遊產品出口優勢提升,國內玉米產業鏈運行得到瞭優化和改善。

二、2018年玉米拍賣周期市場預判

2018年拍賣供需環境對比2017年情況差異顯著。目前東北、華北基層總體餘糧不足2成但貿易環節庫存相對較多,深加工企業庫存平均1個月左右、飼料企業整體庫存平均約2個月,深加工及飼料企業下遊產品消費疲軟,行業利潤整體偏差,隨著臨儲拍賣的落實,產地部分持糧主體心態生變、出貨積極性提高。預計在當前物流成本下滑、運行順暢的背景下,伴隨臨儲正式開拍政策糧供給增量以及天氣回暖春耕備耕,市場環節庫存和基層農戶糧源將進一步被擠出,玉米價格行情整體承壓。

筆者認為,類似2017年高溢價的情況今年難再現,而溢價0-50元/噸成交將成為大概率事件:其一,今年的臨儲政策糧源大力投放,首周拍賣量高達700萬噸,拍賣糧源供應量非常巨大;其二,市場糧源庫存充裕,其中臨儲庫存仍有1.78億噸的巨量,且貿易環節及企業中的新糧庫存亦非常充足;其三,替代品小麥拍賣底價再次下調,2018年1月16日及4月18日起兩次分別下調最低收購小麥銷售底價50、60元/噸共110元的幅度,替代品價格優勢有所增加;其四,水稻拍賣繼續加量投放,超期水稻對燃料乙醇等企業提供原料支持,在一定程度上減少瞭對陳玉米的需求。在供應壓力巨大而需求支撐不足的情況下,臨儲拍賣成交預計難再現去年拍賣的火爆景象,而流拍、底價成交或低溢價成交或成為本年度的拍賣常態。

繼4月12-13日當周市場將投放近700萬噸玉米之後,市場消息稱,4月19-20日將繼續投放700萬噸,如果按照每周投放700萬噸計算,月底前市場增加2100萬噸供應量,供應環境整體寬松。

經歷市場化調整和波動之後,17/18年度下半年國內玉米市場將整體以“政策市”為主基調。中美貿易摩擦對玉米市場短期影響有限遠期偏空、玉米銷售底價有進一步下調可能、本年度好糧好價影響或將稀釋,拍賣溢價成交風險較大。建議現貨貿易企業降低現貨庫存謹慎參拍,低價成交、避免溢價競爭;建議飼用企業隨用隨采,保持合理安全庫存水平;建議玉米深加工企業主動參拍,通過消化低等級超期玉米降低生產成本、提高行業加工利潤。

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